船舶租賃能否破解行業困局？
2013-02-06 16:10:20 來源：船舶經濟貿易編輯：國際船舶網 我有話要說

船舶租賃業務發展受多重因素制約

現在可以明顯看到，銀行系租賃公司船舶租賃業務的發展在經過初期的狂飆突進之后，目前已經進入了平穩發展的階段；而廠商系租賃公司雖然在近一年的時間內相繼成立，但大部分保持低調，并未出現激進的購船行為。究其原因，有如下幾點：

1、船舶租賃業務本身的盈利能力是對租賃公司從事船舶業務的第一重考驗。

航運業正值前所未有的低迷期，運力過剩嚴重。融資租賃市場受制于市場低迷，利潤大幅下滑。就目前了解的情況，銀行系租賃公司船舶業務的凈資本回報率遠低于其母公司銀行業務的凈資本回報率。如果考慮回報的問題，銀行系租賃公司繼續擴張船舶業務的壓力巨大。民生租賃公司高層曾坦承，該公司此前利潤率有兩位數，如今已經降至個位數。雖然尚未虧損，但該公司已經有意控制購船節奏。即便船舶經營業績頗為優異的企業，如遠東宏信，其上半年航運業務平均收益率達到9%，但也是其七大業務板塊中利潤率最低的一塊。

2、資金層面的制約同樣是重要的考慮因素。

銀行系租賃公司固然資本實力雄厚，但根據銀監會公布的《金融租賃公司管理辦法》規定，銀行系租賃公司資本充足率不得低于8%。而由于資產規模的不斷擴大，銀行系租賃公司已經普遍出現資本充足率下降的問題，為此不得不陸續進行增資擴股。本年度，船舶租賃領域兩家最大的企業工銀租賃和民生租賃即已經先后增資擴股，工銀租賃增資30億元至80億元，民生租賃增資19億元至51億元。船舶業務耗資巨大，在資產退出環節尚未找到完善的解決之道前，銀行系租賃公司業務的持續擴張將會不斷面臨觸及資本金上限的問題。

廠商系租賃公司也并不輕松。特別是造船企業，由于正處于行業低谷，本年度大型造船企業利潤空間普遍進一步收窄，部分企業利潤更是同比大幅下滑。在A股上市的幾家主要造船企業中，中船集團旗下的中國船舶前三季度凈利潤5.46億元，同比下跌70.3%；廣船國際(位置評論新聞)凈利潤4339萬元，同比下跌89.4%。中船重工集團旗下的中國重工凈利潤36.23億元。同比下降20.3%。而中小型造船企業停產、破產更是愈加普遍的出現。實業集團擴展租賃業務的主因多是為了平滑主營業務利潤下滑的風險。而以目前的情況來看。很多企業都由于經營環境惡化而出現了經營性現金流大幅流出的現象，能夠拿出多大比例的資金發展船舶租賃業務尚有疑問。

3、融資成本更是國內租賃公司發展船舶業務的一大短板。

融資租賃本質上屬于金融業務，資金成本是決定這一業務能否順利展開的關鍵因素。目前，無論是銀行系租賃公司還是廠商系租賃公司，在海外市場獲取融資都是一大挑戰，絕大部分的外匯資金還是直接或間接的來自境內。但是，境內美元融資的成本相對國際市場明顯偏高。這在很大程度上限制了船舶租賃業務的開展。由于無法從國際市場獲取低價的外匯資金，對于通常以美元作為計價貨幣的船舶項目來說，成本壓力直接制約了租賃公司的船舶業務擴張能力。

4、國際金融制度的制約同樣不容忽視。

由于船舶租賃是需要在全球配置資源的業務，就國際慣例而言，船舶租賃業務的承租人、租賃物以及資金來源很大程度上都來自國際市場。而由于銀監會對金融機構境外注冊成立分支機構有著嚴格的規定，銀行系租賃公司目前均集中在天津和上海注冊成立SPV。但由于保稅區SPV在海外市場并不得到認可，直至今日，金融租賃公司大部分船舶業務依然局限于為國內企業提供。相對而言，廠商系租賃公司在境外注冊成立的航運企業受到的政策制約略少，目前大部分企業均選擇在香港、新加坡等海外市場注冊成立航運公司，但在境外投融資方面同樣受到管理政策的制約。

雖然目前來自航運企業、造船企業以及金融機構的需求為船舶租賃業務的發展提供了客觀條件，但是即便不考慮行業收益因素，僅僅考慮制度環境土壤，國內仍有諸多明顯的缺陷。特別是由于船舶業務涉及國際慣例頗多，目前無論是船舶登記制度、稅收政策還是外匯管理制度，都有亟需改進之處。這一新生事物如何由起步而發展壯大，依然需要政界創造更加寬松的環境和商界客觀理性的認識，而依賴這一新生事物解救行業困局顯然仍需時日。

標簽：船舶租賃

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